Теория Доу

Теория Доу строится на следующих шести постулатах:

1. Индексы учитывают все. В цене на любую отдельную акцию отражено все, что известно об этой акции. Вновь поступающие данные быстро распространяются самими участниками рынка, после чего происходит соответствующее изменение цены акции. Точно так же рыночные индексы учитывают и отражают все, что известно всем участникам фондового рынка.

2. Рынок имеет три тенденции. В любой момент на рынке действуют три силы: основная тенденция, вторичные тенденции и малые тенденции. Основная тенденция может быть бычьей (восходящей) или медвежьей (нисходящей). Она обычно длится более года, но может действовать и в течение нескольких лет. Если пики и впадины рынка последовательно возрастают, значит основная тенденция — восходящая.

Если же они последовательно убывают, основная тенденция — нисходящая. Вторичные тенденции — это промежуточные, корректирующие движения рынка, обратные основной тенденции. Они обычно продолжаются один-три месяца, и за это время рынок отступает на одну-две третьих длины предыдущей основной тенденции. На следующем графике показаны основная тенденция (линия А) и вторичные тенденции (В и С).

Реклама

ДОУ ТЕОРИЯ

(Dow Theory)
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
В 1897 году Чарльз Доу (Charles Dow) впервые рассчитал два основных рыночных индекса.

Промышленный индекс включал в себя акции ведущих промышленных компаний, а железнодорожный индекс железнодорожных компаний. Теперь эти индексы известны как промышленный индекс ДоуДжонса и транспортный индекс ДоуДжонса.

Теория Доу была изложена в серии статей, опубликованных Чарльзом Доу в журнале Wall Street Jornal в период с 1900 по 1902 год. Она является предтечей современного технического анализа.

Интересно, что первоначально теория Доу как таковая была направлена на использование общих тенденций рынка акции в качестве барометра общего состояния экономики.
И первоначально она не предназначалась для прогнозирования курсов акций. Однако все последующее развитие теории было направлено почти исключительно на достижение именно этой цели.

ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ИНДЕКС

(MONEY FLOW INDEX)
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Индекс денежных потоков (МFI) — это динамический индикатор, показывающий интенсивность, с которой деньги вкладываются в ценную бумагу и выводятся из нее. Он схож с индексом относительной силы, но в отличие от RSI, который выводится на основе только ценовых данных, в индексе денежных потоков учитывается и объем.

При анализе индекса денежных потоков следует учитывать:
• Расхождения между индикатором и движением цен. Если цены растут, а MFI падает (или наоборот), то велика вероятность разворота цен.
• Значения МFI выше 80 и ниже 20 сигнализируют соответственно о потенциальной вершине и основании рынка.

Графики курса акций Intel и 14дневного индекса денежных потоков. Расхождения в областях А и В послужили четкими опережающими сигналами разворотов цен.

Полосы Боллинджера формируются из трех линий.

Скользящие средние – это средняя линия. Выражении «n» обозначает число единичных отрезков времени, которая состоит из периода расчета скользящего среднего.

Верхняя линия похожа на среднюю линию, смещенная вверх на определенное число стандартных отклонений (например, на два).
В формуле «D» обозначает число стандартных отклонений.

Нижняя линия та же средняя линия, смещенная вниз на число стандартных отклонений (т.е. на «D»).
Дж.Боллинджер говорит, что лучше использовать 20-периодное простое скользящее среднее в качестве средней линии и 2 стандартных отклонения для расчета границ полосы.
Также он обнаружил, что скользящие средние длиной менее 10 периодов малоэффективны.

Индекс суммирования Макклеллана

Индекс суммирования Макклеллана рассчитывается двумя способами. Сам Макклеллан рекомендует первый метод расчета, когда 10%ное (приблизительно 19дневное) и 5%ное (приблизительно 39дневное) экспоненциальные скользящие средние (ЕМА) разности растущих и падающих акций вычитаются из значения осциллятора Макклеллана.

Индекс суммирования = осциллятор Макклеллана — ((10* 10%ная тенденция)
+ (20 х 5%ная тенденция)) + 1000.
где
5%ная тенденция = 5%ное ЕМА от (растущие — падающие акции);
10%ная тенденция = 10%ное ЕМА от (растущие — падающие акции).
Второй метод состоит в расчете нарастающей суммы значений осциллятора Макклеллана:
Индекс суммирования = вчерашний индекс суммирования + осциллятор Макклеллана.

ЛИНИИ ТРЕНДА

(TRENDLINES)
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Одно из основных положений теории Чарльза Доу состоит в том, что цены движутся направленно.
Ценовые тенденции, или тренды, часто выявляются и измеряются с помощью «линий тренда».
Линия тренда — это наклонная линия, проведенная через две или несколько важных точек на ценовом графике. Восходящая тенденция обозначается линией тренда, которая проводится через две или несколько впадин (минимумов) и служит линией поддержки. Нисходящая тенденция обозначается линией тренда, которая проводится через два или несколько пиков (максимумов) и служит линией сопротивления.

Согласно одному из принципов технического анализа, сформировавшаяся тенденция (линия тренда выдержала две или несколько проверок) остается в силе до тех пор, пока не произойдет ее перелом.
Не следует, однако, воспринимать этот принцип слишком упрощенно. Цель использования линий тренда — проанализировать текущую тенденцию и выбрать соответствующую тактику: войти в рынок в направлении текущей тенденции и держать позицию до прорыва линии тренда либо дождаться прорыва линии тренда и войти в рынок уже в направлении новой (противоположной) тенденции.

Одним из достоинств линий тренда является то. что они помогают исключить эмоциональные решения («Мне кажется, что пора продавать…») и действовать согласно результатам анализа («Буду держать позицию до прорыва текущей восходящей линии тренда»).
Другое достоинство линий тренда заключается в том, что они почти всегда позволяют занять позицию в направлении господствующей тенденции. При использовании линий тренда невозможно слишком долго сохранять длинные позиции, если цены падают; также как трудно передержать короткие позиции, если цены растут: в любом случае соответствующая линия тренда будет прорвана.

ЛЕГКОСТЬ ДВИЖЕНИЯ

(EASE OF MOVEMENT)
.
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Индикатор легкости движения соотносит изменение цен с объемом торгов. Как и равнообъемный график, он показывает, какой объем необходим для движения цен.
Индикатор легкости движения ввел Ричард У.Армс мл. (Richard W. Arms, Jr.,.) — создатель равнообъемных графиков.

Индикатор легкости движения принимает высокие значения, когда цены растут при малом объеме, и низкие — когда цены падают при малом объеме. Если цены неподвижны или для их движения требуется большой объем, то индикатор близок к нулю.
Сигналом к покупке является пересечение индикатором нулевого уровня снизу вверх. Это означает, что цены с большей легкостью движутся вверх. Сигнал к продаже возникает, когда индикатор опускается ниже нуля, что указывает на легкость движения цены вниз.

На следующем рисунке показаны графики курса акций Compaq и 14дневного индикатора легкости движения вместе с его 9дневным скользящим средним. Стрелки «покупка» и «продажа» нанесены на график в местах, где скользящее среднее индикатора пересекает нулевой уровень.

Для расчета индикатора легкости движения сначала определяется в личина смещения средней точки
где
Нt — сегодняшний максимум;
Lt — сегодняшний минимум;
Нy — вчерашний максимум;
Ly — вчерашний минимум.
Затем вычисляется объемный коэффициент:
Объемный, коэффициент. = V / (Н — L)
где V— объем торгов в десятках тысяч единиц (акций, контрактов и т.д.)
Индикатор легкости движения (ЕМV) определяется как отношение смещения средней точки к объемному коэффициенту:
а затем обычно сглаживается с помощью скользящего среднего.

КРУПНЫХ ПАКЕТОВ КОЭФФИЦИЕНТ

(LARGE BLOCK RATIO)
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Этот психологический индикатор рынка показывает соотношение между объемом сделок с крупными пакетами акций (более 10000) и полным объемом торгов на Ньюйоркской фондовой бирже.
Это сравнение позволяет оценить степень активности крупных институциональных инвесторов.
Чем выше коэффициент крупных пакетов, тем выше активность институциональных инвесторов.
Для сглаживания ежедневных колебаний индикатора рекомендуется использование 20дневного скользящего среднего.

Большая доля операций с крупными пакетами в общем объеме торгов часто соответствует рыночным вершинам и основаниям. Это объясняется тем, что институциональные инвесторы своевременно определяют состояния крайней перекупленности или перепроданности рынка и занимают соответствующие позиции. Безусловно, подобная трактовка предполагает высокий профессионализм институциональных инвесторов и умение ориентироваться в рыночной конъюнктуре.

Графики индекса Ньюйоркской фондовой биржи и коэффициента крупных пакетов.
Там, где коэффициент принимал относительно высокие значения, нанесены вертикальные линии. Из графика видно, что эти линии совпадают со среднесрочными пиками рынка.

КОРРЕЛЯЦИОННЫЙ АНАЛИЗ

(CORRELATION ANALYSIS)
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Корреляционный анализ измеряет степень взаимосвязи между двумя переменными — например, ценой бумаги и индикатором. Полученная величина (именуемая «коэффициент корреляции») показывает, приведут ли изменения одной переменной (напр., индикатора) к изменениям другой (напр., цены).

При корреляционном анализе двух переменных одна из них называется «зависимая», а другая — «независимая». Цель анализа — определить, приведут ли изменения независимой переменной (обычно это индикатор) к изменениям зависимой (обычно это цена бумаги). Данные корреляционного анализа помогают определить прогностические возможности индикаторов.
Коэффициент корреляции может изменяться в диапазоне ±1,0. Коэффициент +1,0 (полная положительная корреляция) означает, что изменения независимой переменной приведут к идентичным изменениям зависимой (т.е. изменение индикатора вызовет такое же изменение цены бумаги).
Направление изменения зависимой переменной определяется знаком коэффициента корреляции. Если значение коэффициента положительно, то зависимая переменная изменится в том же направлении, что и независимая; если же его значение отрицательно, то зависимая переменная будет двигаться в направлении, противоположном изменению независимой.

Коэффициент 1,0 (полная отрицательная корреляция) означает, что изменения независимой переменной вызовут идентичные изменения зависимой, но в противоположном направлении. Коэффициент, равный нулю, свидетельствует об отсутствии связи между переменными, то есть изменения независимой переменной не влияют на изменения зависимой.
Низкий коэффициент корреляции (менее ±0,10) означает, что связь между переменными слаба или вовсе отсутствует. Высокий коэффициент корреляции (ближе к +1 или 1) показывает, что зависимая переменная (напр., цена бумаги) обычно изменяется при изменении независимой (напр., индикатора).

КОЭФФИЦИЕНТ КОРОТКИХ ПРОДАЖ ЧЛЕНАМИ БИРЖИ

(MEMBER SHORT RATIO)
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Коэффициент коротких продаж членами биржи (MSR) — это психологический индикатор рынка, который показывает долю коротких продаж, совершаемых членами Ньюйоркской фондовой биржи.
Члены биржи торгуют на площадке со своего счета либо со счета своих клиентов. Акции продаются без покрытия в расчете на снижение цен.
Информация о действиях профессионалов (напр., членов биржи) часто позволяет предсказать поведение рынка в ближайшей перспективе.
MSR противоположен коэффициенту коротких продаж публикой. Это объясняется тем, что на рынке есть лишь две категории игроков — члены биржи (которые, в свою очередь, делятся на специалистов и прочих) и широкая публика. Поэтому, когда коэффициент коротких продаж публикой составляет 20%, коэффициент коротких продаж членами биржи будет равен 80%.

Поскольку MSR является противоположностью PSR, его интерпретация обратна интерпретации PSR.
Когда члены биржи занимают короткие позиции (высокое значение MSR), вам также следует занять короткую позицию, когда же они покупают (низкое значение MSR), вам также следует покупать.
Дополнительные сведения об интерпретации MSR можно найти в разделе, посвященном коэффициенту коротких продаж публикой.

Коэффициент коротких продаж членами биржи определяется путем деления объема коротких продаж членами биржи (это разность между полным объемом коротких продаж и объемом коротких продаж публикой) на полный объем коротких продаж. Полученное значение показывает долю коротких продаж, совершенных членами Ньюйоркской фондовой биржи.